复合肥龙头芭田股份2024年实现营收33.13亿元★✿★★，同比增长2.15%★✿★★，归母净利润4.09亿元龙腾传奇私服★✿★★，同比增长57.67%★✿★★，创下历史新高澳门威尼克斯人网站★✿★★。

　　2.然而★✿★★，芭田股份面临三大隐忧★✿★★：营收规模增速明显放缓★✿★★，磷化工业务毛利率上升空间有限★✿★★，复合肥产品主要实施高价策略★✿★★，市场增长空间有限★✿★★。

　　4.芭田股份今年一季度业绩与2024年一季度业绩较为疲弱有关★✿★★，磷矿石及其加工的产品销售产生毛利额较多★✿★★，肥料产品销售同比增长较多★✿★★。

　　芭田股份2024年实现营收33.13亿元澳门威尼克斯人网站澳门威斯尼斯人app★✿★★。★✿★★，同比增长2.15%★✿★★；归母净利润4.09亿元★✿★★，同比增长57.67%★✿★★。两项指标双双创下历史新高★✿★★。

　　芭田股份今年一季度的业绩数据更为亮眼★✿★★。公司预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润1.6亿元至2.3亿元★✿★★，比上年同期增长203.27%至335.94%★✿★★。

　　其次★✿★★，芭田股份今年以来加大磷化工业务产能扩张★✿★★，但从主要竞争对手的表现来看★✿★★，磷化工业务毛利率的上升空间有限★✿★★。

　　最后★✿★★，芭田股份的化肥产品主要实施高价策略★✿★★，2024年公司复合肥产销量纷纷同比下滑★✿★★，核心主业的市场增长空间也有限★✿★★。

　　2024年四季度以来★✿★★，芭田股份股价明显上涨★✿★★，由均价6元/股左右★✿★★，一路涨至3月28日的高点11.48元/股先端制药★✿★★，创下近8年以来的高点★✿★★。期间★✿★★，上市公司十大流通股东七个都进行了减持套现甚至离场★✿★★。

　　一位券商投关人士向界面新闻记者表示★✿★★，在芭田股份净利增幅较大的2019年★✿★★、2020年★✿★★、2023年★✿★★，提振业绩的原因主要是贵州磷矿基地的产能释放★✿★★，使生产成本得到降低★✿★★。伴随着上游磷矿项目产能的释放★✿★★，这一因素对于公司成本控制的影响也在逐年减小★✿★★。

　　秋冬是化肥使用淡季★✿★★，芭田股份通常在第一季度和第二季度业绩偏高澳门尼威人平台★✿★★，★✿★★。不过★✿★★，2024年第四季度业绩反超其它季度★✿★★。

　　分季度来看★✿★★，芭田股份去年四季度归母净利润最高★✿★★，为2.05亿元★✿★★；二季度为0.97亿元★✿★★；三季度为0.54亿元★✿★★；一季度最为疲弱★✿★★，为0.53亿元★✿★★，同比减少26.39%★✿★★。

　　对于2024年四季度业绩大增的原因★✿★★，芭田股份工作人员向界面新闻记者表示★✿★★，“公司以往以复合肥业务为主★✿★★，但是自2024年下半年以来澳门威尼克斯人网站★✿★★，磷矿开采和磷化工业务产能增加★✿★★，对利润有影响澳门威尼克斯人网站★✿★★。”

　　可以看出★✿★★，今年一季度的业绩大增也与2024年一季度业绩较为疲弱有关★✿★★。芭田股份则解释称澳门威斯尼斯人app下载安装★✿★★！★✿★★，2025年第一季度磷矿石及其加工的产品销售产生毛利额较多★✿★★，且肥料产品销售同比增长较多澳门人威尼斯4399★✿★★。

　　毛利率方面★✿★★，2024年芭田股份化学肥料制造业毛利率为13.57%★✿★★，同比下滑2.17%★✿★★；磷矿采选83.67%龙腾传奇私服★✿★★，同比增加7.59%★✿★★。

　　这一毛利率水平与同行相比基本持平★✿★★。2024年★✿★★，云图控股磷复肥业务毛利率12.98%★✿★★，比上年同期下降2.68个百分点★✿★★；云天化复合（混）肥业务毛利率14.36%★✿★★，较上年增加3.42个百分点★✿★★。

　　芭田股份今年业绩将如何★✿★★，关键要看不断扩产的另一主业磷化工增长性如何★✿★★，以及复合肥主业是否还有市场扩展空间★✿★★。

　　云天化现有磷矿储量近8亿吨★✿★★，磷矿石采选规模1450万吨/年★✿★★。2022年至2024年★✿★★，磷矿采选业务实现营收7.19亿元★✿★★、7.8亿元★✿★★、6.73亿元★✿★★，毛利率分别为67.50%★✿★★、46.04%★✿★★、61.63%★✿★★。

　　云图控股旗下磷矿石资源储量合计约5.49亿吨★✿★★、磷矿采矿设计产能690万吨/年★✿★★。2024年★✿★★，化工业务占比公司主营收的17.43%★✿★★，磷化工主要产品黄磷的毛利率为17.50%★✿★★，比上年同期下降3.88个百分点★✿★★。

　　一位磷矿采选领域业内人士向界面新闻记者表示★✿★★，磷矿采选这项业务并不复杂★✿★★，主要是为下游复合肥生产铺路★✿★★，“采选出符合标准的矿石就可以用于生产或者外售★✿★★，不符合就要经过加工★✿★★。”“云天化这些公司也一直在做磷矿采选相关的业务★✿★★。”

　　财报显示★✿★★，芭田股份旗下小高寨磷矿总储量为6392万吨★✿★★。2024年★✿★★，芭田股份磷矿采选业务实现营收7.06亿元（占比主营收的21.31%）★✿★★，毛利率83.67%★✿★★，同比增加7.59%★✿★★。

　　可以看出★✿★★，芭田股份磷矿总储量不及云天化★✿★★，目前的磷矿采选业务规模与云天化相当★✿★★，毛利率较后者高★✿★★，这是否意味着该业务后续增长空间有限？

　　界面新闻记者就上述问题致电芭田股份证券部★✿★★，工作人员表示★✿★★，暂无法判断未来该业务毛利率变化情况★✿★★，公司在目前是化肥★✿★★、磷化工双主业★✿★★，磷矿石业务产能方面扩产计划在今年3月份已发布★✿★★。

　　芭田股份3月3日披露的公告显示澳门尼威人平台网站★✿★★，公司拟进行（贵州省瓮安县）小高寨磷矿二期建设项目★✿★★，二期建设规模90万吨/年★✿★★，建成后小高寨磷矿总计建设规模290万吨/年★✿★★。项目投资金额预计不超过1.5亿元澳门威尼克斯人网站★✿★★，建设周期8个月★✿★★。

　　2024年★✿★★，芭田股份核心主业复合肥的产销量双双同比下滑★✿★★，复合肥业务的总营收占比也由2023年的88.02%下滑至2024年的78.54%★✿★★。

　　年报显示★✿★★，公司去年复合肥生产量73.09万吨★✿★★，同比下滑12.11%★✿★★；销售量72.55万吨★✿★★，同比下滑11.49%★✿★★；实现收入25.38亿元★✿★★，同比下滑8%★✿★★。

　　一名化肥行业经销商向界面新闻记者表示★✿★★，“芭田股份的肥料质量上乘★✿★★，它一直走的是高价路线★✿★★，和其它厂家相比龙腾传奇私服★✿★★，它不追求销量★✿★★，追求的是更高的利润空间★✿★★。”“芭田是靠利润驱动去拉销量的★✿★★，比如四川美丰的肥料跟芭田是一个档次的★✿★★，质量差不多★✿★★。成本一样的肥料★✿★★，美丰每吨出厂价3000元★✿★★，厂家会要求批发商拿货价在3100元/吨★✿★★，但是芭田出厂价就要到3100元/吨★✿★★，要求批发商卖一吨至少要赚300元★✿★★，下一环节的零售商也要加价卖★✿★★。也就是说★✿★★，美丰的肥料加上邮费到了农民手里在3200元/吨左右★✿★★，但是芭田的肥价格要在3600甚至4000元/吨★✿★★，形成了市场的价格差★✿★★。”

　　“芭田★✿★★、拉多美都是走这种高价的路线★✿★★，批发商每吨肥料赚的比其它品牌多龙腾传奇私服★✿★★，他们卖货积极性就比较大★✿★★，到了零售店积极性也大★✿★★。”上述经销商分析道★✿★★，“但是他们的肥虽然质量较好★✿★★，本质上也没有超过其他厂家太多★✿★★。价格提到一定高度的时候★✿★★，销量是不会增加太多的★✿★★，因此他们的市场增长空间也不大★✿★★。”

　　上述经销商称澳门威尼克斯人网站★✿★★，“整体来说复合肥企业的销量都比较稳定★✿★★，而效益主要和原料价格挂钩★✿★★，比如去年冬季尿素价格便宜★✿★★，最低1400元/吨★✿★★，现在1800元/吨了★✿★★。因此像芭田股份这种不具备尿素等上游原材料资源的企业★✿★★，它的复合肥业务的业绩增长空间也不会太大★✿★★。”

　　芭田股份证券部工作人员向记者表示★✿★★，“化肥业务本来毛利率就比较低★✿★★，也有原材料价格方面波动的影响★✿★★。化肥业务有明显的季节性★✿★★，春耕★✿★★、春节的传统旺季工厂会有加班加点的情况★✿★★，业绩也会较好★✿★★。”

　　财报数据显示★✿★★，股东户数方面★✿★★，截至2024年三季度末★✿★★，股东户数为4.29万★✿★★，2024年年末为3.63万★✿★★，2025年一季度末为3.61万★✿★★，较2023年年底减少44.32%★✿★★。

　　十大流通股东所有席位均进行了减持甚至离场★✿★★。2024年财报显示★✿★★，第一大股东★✿★★、上市公司现任董事长★✿★★、总裁黄培钊持股比例由2024年三季报的26.69%下降至24.73%（因股份稀释）★✿★★；第二大股东项延灶持股比例由5.12%下降至4.74%（因股份稀释）★✿★★；第三大股东叶锡如持股比例由2.80%下降至2.26%★✿★★；第八大股东白如敬持股比例由1.57%下降至0.83%★✿★★；第六大股东香港中央结算有限公司持股比例由1.26%下降至0.94%★✿★★；第七大股东黄林华持股比例由1.14%下降至1.05%（因股份稀释）★✿★★。

　　退出十大流通股东的有三名机构股东★✿★★，分别为持股1.27%的第五大股东中国工商银行股份有限公司－广发多因子灵活配置混合型证券投资基金★✿★★、持股1.01%的第八大股东深圳市顺时代私募证券基金管理有限公司－高维价值一号私募证券投资基金★✿★★、持股0.85%的第九大股东中国建设银行股份有限公司－华安聚优精选混合型证券投资基金★✿★★。

　　合计可得龙腾传奇私服★✿★★，上述十大流通股东在2024年四季度减持比例为7.16%★✿★★，以四季度该股均价7.97元/股估算★✿★★，减持套现金额约5.5亿元澳门威斯尼斯人官方网站★✿★★。

　　股价方面★✿★★，2024年四季度以来★✿★★，芭田股份股价明显上涨★✿★★，3月28日★✿★★，该股最高触及11.48元/股★✿★★，为近8年以来的股价高点★✿★★。截至4月17日收盘★✿★★，该股报9.86元/股★✿★★。